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紡織服裝行業三季報前瞻及四季度策略

发布时间:2019-11-09 02:12:49

纺织服装行业三季报前瞻及四季度策略

投资要点

行业第三季度经营形势分析:相比中报,我们预计第三季度制造业上市公司业绩降幅将略收窄,品牌类上市公司收入和盈利增速普遍不如中报,但净利润增速仍有望保持高于营收增速的态势

重点公司三季报前瞻:我们预计纺织服装重点公司中三季报盈利同比增长在50%左右或以上的有:上海家化、搜于特、卡奴迪路和探路者,同比增长在30%-50%之间的公司有:朗姿股份、七匹狼、九牧王、报喜鸟、富安娜,同比增长在30%以内的公司有:奥康国际(扣非后增长35%-40%之间)、美邦服饰,同比下降的有鲁泰、梦洁家纺、伟星股份、瑞贝卡和大杨创世

四季度行业形势展望:制造难有较大改善,品牌终端销售同比情况有望略好于前三季度水平在国内外经济短期难有较大改善的背景下,我们预计制造类上市公司四季度较三季度难有大的变化品牌类上市公司方面,我们预计四季度终端销售增速很可能略好于前三季度,这将在很大程度上提升明年3月召开的2013年秋冬订货会的预期(1)2012年中秋、国庆长假零售企业服装销售增长相比其他品类还算不错(2)今年全国大部分地区整体天气比去年凉得较早,预计将有利于冬季产品的销售(3)2013年的春节在2月份,因此品牌类企业今年冬季产品的销售季将更长,理论上有利于提高秋冬的售磬率(4)考虑到同期基数影响,第四季度零售终端增速可能会比前三季度改善(5)9月服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业PMI指数上升明显,57.4的指数较上月增加5.7,显示行业景气有转暖迹象

投资策略与建议:

在三季报即将拉开帷幕、9月PMI指数显示服饰业有复苏迹象、同时四季度开始看估值切换的时间窗口,我们分析认为前期深度调整的品牌服饰公司有反弹机会,重点关注七匹狼(002029,买入)、卡奴迪路(002656,增持)、朗姿股份(002612,增持)、奥康国际(603001,增持)和报喜鸟(002154,增持),同时持续看好以高成长不断消化估值压力的上海家化(600315,买入)、探路者(300005,增持)和搜于特(002503,买入)但从整个景气度而言,我们分析认为四季度行业整体较难出现明显超越大盘的投资机会,我们预计2013年中期行业景气度有望明显提升(投资可能提前),2013年看好的公司除了以上投资品种外,我们建议关注经济复苏后弹性较大的家纺龙头公司

风险提示

外围经济复苏和国内零售终端复苏进度慢于预期

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